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   日期:2021-07-30     浏览:    评论:0    
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对于非上市交易债券不能直接采用市进行评估,应该采取相应的评估方法进行价值评估。

债券作为有价证券或资本证券的一种,从理论上讲,它的市场价格是其收益现值的市场反映。当债券可以在市场上自由买卖、贴现,债券的现行市价就可以作为债券的评估价值。但是,如果有些债券不能在市场上自由交易,其价格就需要通过其他的途径和方法来评估。下面就按债券能否上市流通分别叙述。

1.不能进入市场流通的债券,无法直接通过市场判断其评估价值,采用收益途径及其方法评估非上市债券的评估价值是一种比较好的途径。

非上市债券的评估,主要采用收益途径中的若干方法。根据非上市债券的种类和非上市债券还本付息的方式,把非上市债券分为每年支付利息到期还本债券和到期一次性还本付息、平时不支付利息债券两大类。对每一类债券采取不同的具体评估方法。

(1)每年(期)支付利息、到期还本债券的评估。每年(期)支付利息、到期还本债券的评估,采用有限期的收益现值法,用公式表示:

P=∑[Ri(1 + r) − i]+Po(1 + r) − n

式中:P为债券的评估值;

Ri为债券在第i年的预期收益(利息);

r为适当的折现率;

Po为债券的面值或本金;

i为年期序号;

n为年限数。

由于债券利率和还本期都是事先规定好的,计算债券的预期收益并不困难。而债券评估的折现率是由两部分的内容构成的:无风险报酬率和风险报酬率。无风险报酬率通常以银行储蓄利率、国库券利率及国家公债利率为准。

而风险报酬率的高低则取决于债券发行主体的具体情况。如债券发行主体是企业,那企业的经营情况和业绩、企业的竞争能力、企业的财务状况,以及企业所在行业的风险等都是影响债券风险报酬率的因素。就我国企业债券发行情况来看,企业发行债券需要国家批准,而且国家对发行债券的企业有着较为严格的条件约束。

所以,发行债券的企业一般都是信誉好、经营效益较高、风险、较小的。就债券评估而言,只要评估人员认为债券发行主体有足够的偿还能力和付息能力,债券的风险不是很大。

(2)到期后一次性还本付息债券的评估。到期后一次性还本付息债券,是指平时不支付利息,到期后连本带利一次性返还的债券。此类债券的评估可按下列公式计算:

P=F(1 + r) − n

式中:P为债券的评估值;

F为债券到期时本金和利息之和;

n为从评估时点算起到债券期满还本付息止的期限(以年或月为单位);

r为折现率。

关于本利和F的计算要视债券利息是采用年利率计算还是采用复利率计算而定。

①采用单利率计算的终值可按下式计算:

F=Po(1+nr)

式中:Po为债券的面值或计息本金值;

n为债券的期限或计息期限;

r为债券利息率。

②采用复利率计算的终值可按下式进行:

F=Po(1 + r)n

式中:符号含义同上。

【例】被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还本付息债券10000元,年利率18%,不计复利,评估时债券的购人时间已满3年,当时的国库券利率为10%。评估人员通过对红星机械厂的了解,认为该债券风险不大,按2%的风险报酬率,以国库券利率为无风险报酬率,折现率定为12%。红星机械厂债券评估过程如下:

P=F(1 + r)n

F=10000×(1+18%×4)=17200(元)

P=17200×(1十12%)-1

=17200×0.8929=15358(元)



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湘西被誉为中国黄金茶之乡,仅吉首市内的大街小巷,几乎每走一段路,便能看到一家█保靖黄金茶█专卖店。而就在吉首市双拥路的田园渔港下,有一家█阿臣茶仓保靖黄金茶█门店,这家店的门面看上去并不起眼,推门进去,里面的陈设布局却让人眼前一亮,室内装修均为简约大方的中式风格,传统的实木家具映衬着雪白的粉墙,再配上一株茂盛的绿植,真是一处品茶休闲的好所在。

专卖店负责人杨锐女士告诉笔者,这家茶叶店至今已运营八年,并于去年成立了自己的合作社——吉首市半亩田种养专业合作社。在这之前,他们都是向茶农收购茶叶。近年店里茶叶的销量逐渐增长,呈供不应求之势,于是这家茶叶店的合作社及加工厂便应运而生。即便是自产自销,也还需继续向茶农收购茶叶,才能满足消费者日益增长的需求。

杨锐女士介绍,今年合作社干茶产量为五千斤,目前批发加零售已卖出两千多斤。当笔者好奇地问到这家店的茶叶何以如此受欢迎时,杨锐女士笑着拿出了阿臣茶仓历年来获得的荣誉证书和奖杯。这些荣誉,她平时只收在储物架上某个格子里低调地保存着,当笔者说起半亩田种养专业合作社还是今年█湘西香伴█杯第二届名优茶评比的红茶类特等奖得主时,她低调地说,这些荣誉只属于过去,我们还要继续专心做好茶、卖好茶、沏好茶、讲好茶,并享受这个过程。成绩和荣誉对于我们来说是锦上添花,更坚定了我们继续往前走的信心和决心。

在交谈中,记者了解到,因为一次偶然的机会,杨锐女士受到一位挚友的影响做起了茶。并与这位挚友于2013年共同开了这家黄金茶专卖店,从选址到店面装修及茶艺氛围的营造,都有她们自己的见解及审美。所谓人以类聚,杨锐女士凭着自己高雅的气度和对茶文化的热爱,在八年时间里结交了不少茶友,这些茶友都是阿臣茶仓的忠实客户,为这家面积并不算大的茶叶店引进了丰富的客源。

有了丰富的客源,就得用优质的产品留住这些客户。杨锐女士说,为了确保茶叶的产量和质量,我们采取半机器半人工的种茶、做茶技艺,各环节都有严格的标准和要求,既能突出我们阿臣茶仓的品牌特色,也能保持黄金茶█四高四绝█及█花蜜香,甘鲜味█的底蕴。

谈到茶叶店未来的发展时,杨锐女士满怀憧憬。她说,随着黄金茶的名气越来越大,我们做茶的信心也越来越足。希望将来能在经开区选址开分店,将阿臣茶仓的品牌做大、做强、做活。同时扩大半亩田种养专业合作社的规模,以适应茶叶店的销售,让█保靖黄金茶█这块金字招牌越来越亮,含金量越来越高!(来源:湘西自治州茶叶协会)



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